昨日美股驚現(xiàn)拋售，道指盤中跌去460點(diǎn)，標(biāo)普被抹去全年漲幅。全球市場(chǎng)大恐慌的同時(shí)，全球央行也走到了十字路口。

知名金融博客Of Two Minds的博主Charles Hugh-Smith認(rèn)為，以前還沒有那些看似無所不能的金融界上帝實(shí)際上只有那么少的權(quán)力?，F(xiàn)在很多文章都提到，美聯(lián)儲(chǔ)要終結(jié)QE，歐洲和日本兩地區(qū)央行的寬松又越來越明顯地有局限。

過去六年，央行購買債券、向金融系統(tǒng)注入流動(dòng)性的成效越來越小，央行面臨質(zhì)疑。如今面對(duì)股市大跌，央行會(huì)怎么做？Hugh-Smith預(yù)計(jì)，可能選擇以下三種做法之一：

1、承認(rèn)央行權(quán)力有限。這樣做可以迫使政府解決那些過去六年靠央行大寬松避免的問題。

2、開始大規(guī)模購買資產(chǎn)。由于借貸和寬松都失去信譽(yù)，央行別無選擇，唯有如此才能支持資產(chǎn)價(jià)格，保證健康的經(jīng)濟(jì)體顏面不失。

3、推出新一輪QE，這只會(huì)讓本已失去信譽(yù)的央行及其政策更加失信。

因此，Hugh-Smith認(rèn)為，最適合央行的應(yīng)該第二條路，即要支持市場(chǎng)就大規(guī)模買資產(chǎn)。為何央行只有以上三條路可走？Hugh-Smith解釋，央行手中的武器無非三樣：

1、向銀行提供低成本的貸款，希望銀行用這些資金向家庭和企業(yè)放貸。這些新增貸款會(huì)讓央行增加的流動(dòng)性注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2、購買債券，壓低利率，購買住房抵押貸款證券，支持房產(chǎn)市場(chǎng)。

3、向流動(dòng)性吃緊的關(guān)鍵金融機(jī)構(gòu)和銀行無限量提供流動(dòng)性，成為這些機(jī)構(gòu)的終極救助方。

所以，央行實(shí)質(zhì)上是提供了抵御金融危機(jī)的緩沖。短期貸款到期的時(shí)候，貸款方可能耗盡資金，有了央行的短期流動(dòng)性，他們可以免于倒閉破產(chǎn)。在信貸吃緊的環(huán)境下，對(duì)違約的恐慌會(huì)推升利率，扼殺正常的貸款操作，如果能壓低利率，就有助于緩和信貸緊張。

可是，過去六年，央行已經(jīng)從短期緩沖的供應(yīng)者搖身變?yōu)檎⒔?jīng)濟(jì)和資產(chǎn)市場(chǎng)的救世主。而這就是央行政策限制沒能如預(yù)期發(fā)揮作用的原因。那些政策原本就是在危機(jī)期間充當(dāng)短期緩沖的，并非用于長期支持政府借款、金融業(yè)、股市、債市和房地產(chǎn)市場(chǎng)。

Hugh-Smith指出，那些傳統(tǒng)的分析師都預(yù)計(jì)，在央行像過去一樣提供緩沖后，全球經(jīng)濟(jì)就會(huì)迅速復(fù)蘇?？伤麄冨e(cuò)了，如今既有負(fù)債過多、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)和缺乏透明度這類金融化的結(jié)構(gòu)性的問題，又有幾乎毫無監(jiān)管和不當(dāng)?shù)募?lì)措施，它們已經(jīng)給全球經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重破壞。