2015年，全球各大央行將要迎著三大能左右航行的撲面“巨浪”奮勇前行：第一，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景越來(lái)越有信心的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱：美聯(lián)儲(chǔ))；第二，圍繞著其他大型經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)速度的質(zhì)疑；第三，油價(jià)的下跌，它的存在將會(huì)使通貨膨脹走勢(shì)變得更加撲朔迷離。

    美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)在年底對(duì)市場(chǎng)發(fā)表的2014年最后一場(chǎng)演說(shuō)中提到，2015年短期利率將會(huì)上調(diào)。不過，她并不急于這么做。官員們?cè)?jīng)暗示說(shuō)，預(yù)計(jì)首次加息會(huì)在年中之前；而且真的到了加息時(shí)，預(yù)計(jì)也是謹(jǐn)小慎微地進(jìn)行，因?yàn)樗麄儤O不希望攪亂美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張之路。但即便如此，加息也將會(huì)是歷史性的大事件。美國(guó)的利率已經(jīng)連續(xù)72個(gè)月保持在接近于零的水平了。

    一方面，耶倫正在按部就班籌劃著退出寬松政策；另一方面，中國(guó)央行、日本央行和歐洲央行卻在孜孜不倦地探索降低借貸成本的新方法，希望藉此振興本國(guó)疲弱經(jīng)濟(jì)的投資和支出。

    2014年是美元?dú)鈩?shì)如虹的一年。一項(xiàng)衡量美元幣值的廣泛指數(shù)去年上漲了12.5%，如果央行的行動(dòng)未出所料，則這一上漲趨勢(shì)可能繼續(xù)下去。美元上漲、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景向好，加上信貸成本增加，這也可能吸引資金流向美元資產(chǎn)。自從2008年金融危機(jī)以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)一直表示將動(dòng)用新的監(jiān)管工具配合其他的美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)防止美國(guó)出現(xiàn)新一輪的資產(chǎn)泡沫。

    美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否真的做好了應(yīng)對(duì)資產(chǎn)泡沫威脅的準(zhǔn)備，以及其他央行是否有能力應(yīng)對(duì)資金大量流出的局面，這一切都可能在未來(lái)幾個(gè)月見分曉。

    2014年油價(jià)下跌了46%，這給央行帶來(lái)了又一變數(shù)。央行人員經(jīng)常說(shuō)他們會(huì)忽略食品和油價(jià)的大幅波動(dòng)情況，因?yàn)檫@種波動(dòng)是不穩(wěn)定的，同時(shí)又是由臨時(shí)因素引起的。美聯(lián)儲(chǔ)年底時(shí)也采取了這種態(tài)度。但是油價(jià)如此大幅的下跌肯定就全球經(jīng)濟(jì)情況發(fā)出了更深層次的信號(hào)。這種信號(hào)可能是表明全球需求疲軟；也可能表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)是受到了能源供應(yīng)繁榮的推動(dòng)。央行人員如果誤讀了這種信號(hào)，就要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

                                             本文來(lái)源于《華爾街日?qǐng)?bào)》