公募委外新政新老劃斷 發(fā)起式基金自身受制50%約定

自證監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管部下發(fā)《機構(gòu)監(jiān)管情況通報》(下稱《通報》)讓公募基金委外業(yè)務(wù)“有規(guī)則可循”后，針對業(yè)務(wù)操作細(xì)節(jié)問題，監(jiān)管層又有新動作。

3月23日，從權(quán)威人士處獲悉，監(jiān)管針對業(yè)內(nèi)尚存疑問的實施時間和操作細(xì)節(jié)問題，又出臺了一份指導(dǎo)意見。其規(guī)定，以《通報》下發(fā)時間3月17日為界限。17日之前成立的產(chǎn)品，為老產(chǎn)品;17日之后開始募集的產(chǎn)品，為新產(chǎn)品;17日正在募集期的產(chǎn)品，目前政策尚不完全明朗，后續(xù)產(chǎn)品的成立備案時，可能需要提交投資者結(jié)構(gòu)說明和承諾函等材料。對于老產(chǎn)品，單一持有人占比已達50%以上的，管理人后續(xù)不再接受該持有人申購，未達50%的，公司要采取風(fēng)控措施確保單一持有不超50%;對于新產(chǎn)品，要持續(xù)確保單一客戶持有低于50%。

上周五出臺的《通報》，已要求基金公司將單一機構(gòu)定制的公募基金產(chǎn)品與普通基金產(chǎn)品作出嚴(yán)格區(qū)分。其規(guī)定，新設(shè)基金單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的，應(yīng)當(dāng)封閉運作或定期開放運作，且開放周期不得低于3個月，并采取發(fā)起式基金形式，在基金合同及基金招募說明書等信息披露文件中予以充分披露及標(biāo)識，此類產(chǎn)品不得向個人投資者公開發(fā)售。

由此可見，在3月17日之后開始募集的單一機構(gòu)定制基金，在產(chǎn)品成立備案時，其委外字樣將被標(biāo)注出來。同時，基金有一定的門檻：以發(fā)起式形式成立，基金公司極有可能將自掏1000萬元真金白銀跟投，且必須鎖定三年。

依據(jù)2014年7月證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，發(fā)起式基金是指基金管理人在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或者基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購基金的金額不少于1000萬元人民幣，且持有期限不少于三年。發(fā)起式基金的基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)凈值低于兩億元的，基金合同自動終止。

值得注意的是，近日基金行業(yè)內(nèi)正在上演一場“殼資源”的去庫存活動。截至3月23日，共有137只基金成立。按照監(jiān)管最新要求，基金管理人存在基金產(chǎn)品超過六個月進行募集，需要對原注冊事項進行實質(zhì)性調(diào)整的，可向證監(jiān)會提交變更注冊申請。基金管理人一個月可以申請一只基金的變更注冊，每只基金產(chǎn)品的變更注冊申請不能超過一次，變更注冊申請獲批后應(yīng)當(dāng)在6個月內(nèi)進行募集。對于超期未募集產(chǎn)品數(shù)量占比超過60%的基金管理人，經(jīng)現(xiàn)場核查，在內(nèi)部控制風(fēng)險管理、投資運營、人員配備等方面不存在相關(guān)問題的，每一個月可以申報一只新募集基金產(chǎn)品的注冊申請。

實際上，一旦超期未發(fā)，大概率上基金公司無法在一個月成功申報一只基金的注冊申請。這種壓力之下，大量基金產(chǎn)品趕在3個月的最長發(fā)行期內(nèi)募集成立。在基金發(fā)行慘淡的市況之下，不排除有基金公司會另辟蹊徑，繞道發(fā)起式形式募集成立。

眾所周知，普通公募基金產(chǎn)品成立的最低門檻為2億元，但發(fā)起式基金并未受此限制。除了指導(dǎo)委外業(yè)務(wù)外，本次指導(dǎo)意見對于發(fā)起式基金渠道銷售問題也作了規(guī)定。其稱，發(fā)起式基金(定期開放發(fā)起式除外)也要滿足“單一投資者持有份額不超過50%”的規(guī)定，也就是說，除公司自有資金出資1000萬外，還需要渠道銷售至少1000萬。持續(xù)保持，包括募集和基金運作階段。

上海一家基金公司副總經(jīng)理稱：“如果沒有這條規(guī)定，那新基金就有可能變相成為基金公司自身的定制基金。有一家基金公司開出先例，各家公司隨之效仿就有可能滋生出行業(yè)內(nèi)的新亂象。監(jiān)管這次的指導(dǎo)意見恰到好處地做了提前防范。”

公募基金委外新政之后，機構(gòu)定制基金或?qū)②呄蚱磫味ㄖ苹?。在業(yè)內(nèi)人士看來，未來整個公募基金委外業(yè)務(wù)分化將加劇。上述副總經(jīng)理稱，一些有股東背景的、自身資本金實力較強的基金公司，它們在承接機構(gòu)業(yè)務(wù)時，有較強的議價權(quán);但一些缺乏股東優(yōu)勢、自身實力較弱的基金公司，很難讓多家機構(gòu)坐下來，接受它的“拼單”成立基金的要求，且這些公司自身也沒有多少實力開拓發(fā)起式基金業(yè)務(wù)。（轉(zhuǎn)自網(wǎng)絡(luò)）